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Planificación cambiaria: “El patrimonio neto del BCRA no sólo es negativo, sino que tiende a empeorar mes tras mes”

Último informe económico de la consultora Economía & Regiones.
Planificación cambiaria: “El patrimonio neto del BCRA no sólo es negativo, sino que tiende a empeorar mes tras mes”

“El programa monetario y el Banco Central (BCRA) de (el presidente de esa entidad Guido) Sandleris tienen problemas de fondo que impiden que haya una estabilización sostenida del tipo de cambio y una baja permanente de la inflación. En otras palabras: tarde o temprano el dólar va a volver a saltar, la tasa de interés subir y la inflación acelerarse.” Así lo indica el último informe económico semanal elaborado por la consultora Economía & Regiones.

“El BCRA no tiene reputación porque nunca mostró resultados positivos en materia de desinflación. Durante el gobierno de (Mauricio) Macri la inflación acumula +160% en poco más de tres años. Sin reputación, el BCRA debe hacer esfuerzos extremos, casi infinitos, para lograr ser creíble y que la gente le crea, lo cual es imprescindible para que la inflación baje en serio”, asegura el informe.

El documento de Economía & Regiones sostiene además el BCRA “está quebrado” y que la política monetaria actual “lo quiebra cada vez más”, dado que el patrimonio neto del BCRA “bien medido no sólo es negativo, sino que tiende a empeorar mes tras mes”.

De acuerdo con la consultora dirigida por Diego Giacomini, las reservas de libre disponibilidad (aquellas que pueden emplearse de manera efectiva ante una corrida cambiaria) eran de 15.861 millones de dólares en febrero pasado, una cifra similar a la registrada en noviembre del año pasado, mientras que en ese mismo período (noviembre a febrero) las LELIQs (pasivos del BCRA) pasaron de 640.757 a 899.182 millones de pesos.

“Esta política monetaria aplica parches y arruina el balance del BCRA en términos dinámicos, lo cual implica barrer y agrandar los problemas debajo de la alfombra, persiguiendo una pseudo estabilización de corto plazo que necesariamente traerá mayores costos a futuro”, alerta el informe.

“Si a este escenario monetario con problemas técnicos se le suma que hay un ciclo electoral en el horizonte temprano, hay que pensar que el plan monetario de Sandleris probablemente ya dio lo mejor y comienza a agotarse lentamente”, afirma.

Además, la situación macroeconómica no es la mejor. El ratio deuda/PBI asciende actualmente a 95%, es decir, casi un 150% más que el vigente en 2011/2010 (40%). Y el PBI per cápita al cierre de 2019 será más bajo que en 2015 (-5%); 2011 (-10%) y 2008 (-3%).

También es necesario considerar la posibilidad de Cristina Fernández de Kirchner se presente como candidata en las próximas elecciones presidenciales de octubre próximo. “Hay que tener bien en claro que CFK potencia exponencialmente la caída de la demanda de dinero, la fuga hacia el dólar, el aumento del tipo de cambio, la aceleración de la inflación, el incremento de las expectativas de inflación y la potenciación del riesgo país que siempre hay en todo proceso electoral presidencial en Argentina”, advierte Economía & Regiones.

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