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Obstinados: los operadores especulativos siguen apostando por un mercado bajista para la soja

Se mantienen expectantes en maíz.
Obstinados: los operadores especulativos siguen apostando por un mercado bajista para la soja

Los administradores de fondos de inversión que operan en el mercado de futuros CME Group profundizaron esta semana apuestas bajistas en soja al tiempo que se mantienen expectantes en maíz.

Al martes de esta semana los administradores de fondos tenían un posición neta en el CME de -77.854 contratos de soja (la más baja desde mediados de enero pasado), mientras que en el caso del maíz la misma era de apenas 6241 contratos, según datos informados hoy viernes por la Commodity Futures Trading Commission (ver gráfico).

Las posiciones netas surgen de la diferencia entre las posiciones compradas (“long”, que fijan un precio techo y por ende apuestan a un mercado alcista) y las posiciones vendidas (“short”, que fijan un precio piso y por lo tanto apuestan a un mercado bajista).

Los valores FOB de la soja estadounidense siguen manteniendo un descuento brutal –¡que esta semana superó los 85 u$s/tonelada!– respecto de los precios de exportación de la soja originada en Argentina y Brasil debido al arancel del 25% aplicado por el gobierno chino como represalia por las barreras proteccionistas implementadas por Trump contra la nación asiática a comienzos del pasado mes de julio.

Sin embargo, el paquete de subsidios adicionales que el USDA brindará a los farmers –que en su mayor parte se destinará al cultivo de soja– contribuirá a morigerar el impacto negativo de ese fenómeno.

Esta semana el USDA publicó un informe que detalla el método empleado para calcular el monto del subsidio que el organismo pagará a los farmers. El dato clave de ese documento es que indica que en diciembre próximo podría instrumentarse un nuevo paquete de ayuda “si fuese necesario”.

La aplicación de subsidios adicionales sobre la soja por parte del USDA –a razón de 60 u$s/tonelada– es un claro factor bajista porque, al implementarse, permitirá a los farmers disociar las necesidades de venta con los valores presentes en el mercado.

En lo que respecta al maíz, esta semana las cotizaciones del cereal en el CME registraron un fuerte descenso luego de que el informe mensual del USDA de oferta y demanda de commodities agrícolas –publicado el miércoles– ajustara hacia arriba la perspectiva de la cosecha estadounidense del cereal.

El USDA, a partir de un rinde promedio récord histórico de 113,8 qq/ha, proyectó una cosecha de maíz de EE.UU. de 376,6 millones de toneladas versus 370,5 millones previstas un mes atrás.

De todas maneras, en la Argentina apareció un factor alcista que probablemente aún no esté del todo incorporado en las cotizaciones del maíz del CME. La Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) estimó que, debido a la reciente implementación de derechos de exportación sobre el maíz, se dejarían de sembrar en principio unas 200.000 hectáreas del cereal respecto de las programadas inicialmente para abarcar un área nacional estimada ahora en 6,60 M/ha. “Se cambiará el maíz por planteos de soja con menos tecnología en busca de minimizar el riesgo financiero”, indicó la BCR.

Esa noticia constituye un nuevo factor potencial bajista para la soja, dado que los productores argentinos –afectados muchos por urgencias financieras– podrían sembrar una mayor superficie de soja que la prevista en desmedro del maíz tardío (que se siembra hacia fines de año).

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