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Querida volatilidad: operadores especulativos suben apuestas alcistas en soja para ubicarlas en el nivel más elevado de los últimos dos años

Último dato informado por la Commodity Futures Trading Commission.
Querida volatilidad: operadores especulativos suben apuestas alcistas en soja para ubicarlas en el nivel más elevado de los últimos dos años

Los administradores de fondos especulativos que operan en el mercado de Chicago volvieron a armar apuestas alcistas en soja en niveles similares a los registrados dos años atrás.

El martes pasado –último dato informado hoy por la Commodity Futures Trading Commission– la posición neta especulativa en futuros y opciones de soja del CME Group se ubicó en 196.052 contratos. Se trata de la cifra más alta desde abril de 2014 (cuando el contrato más cercano de soja CME se ubicaba en torno a los 550 u$s/tonelada) (ver gráfico).

En términos estructurales, el relajamiento, por parte de la Reserva Federal de EE.UU., de la estrategia de contención de la súper liquidez heredada de la crisis financiera de 2008, está promoviendo una progresiva depreciación del dólar estadounidense que incentiva reposicionamientos especulativos en contratos futuros de commodities.

En cuanto a los factores intrínsecos del mercado agrícola, los principales factores son la perdida productiva de al menos 4,0 millones de toneladas de soja en la Argentina –generadas por un desastre climático en la región pampeana– y la crisis política brasileña que está promoviendo una revalorización del real (algo que, al provocar una disminución del precio de los granos medidos en reales, podría retrasar decisiones de venta por parte de los productores brasileños).

Por otra parte, existe más de un 50% de probabilidad de que se presente “La Niña” –fenómeno asociado a lluvias menores al promedio histórico– durante la fase de definición de rindes de la cosecha gruesa estadounidense 2016/17. Es probable que algunos operaron especulativos estén previendo complicaciones climáticas en las principales regiones agrícolas de EE.UU.

En cuanto al maíz, los administradores de hedge funds también comenzaron a apostar fuerte por una recuperación de los valores del cereal: al martes pasado las posiciones netas especulativas en maíz eran de 182.964 contratos versus 69.762 contratos el mismo día de la semana anterior.

Esta semana Brasil comenzó a importar maíz proveniente de EE.UU (libre del Arancel Externo Común del Mercosur) para intentar reducir el precio interno del cereal que, a causa de una escasez coyuntural, tiene un valor de paridad de importación. Además, el CEO de Bunge Soren Schroder dijo esta semana que prevén que la oferta de maíz de segunda de Brasil registre un recorte de 5 a 10 millones de toneladas debido a las restricciones hídricas ocurridas en las principales regiones productivas.

Hoy viernes el contrato de Soja CME Mayo 2016 cerró en 375,1 u$s/tonelada versus 362,6 u$s/tonelada el mismo día de la semana anterior, mientras que la posición Maíz CME Mayo 2016 terminó en 153,6 u$s/tonelada contra 146,3 u$s/tonelada una semana atrás.

Las posiciones netas surgen de la diferencia entre las posiciones compradas (“long”, que fijan un precio techo y por ende apuestan a un mercado alcista) y las posiciones vendidas (“short”, que fijan un precio piso y por lo tanto apuestan a un mercado bajista).

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