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El mercado bajista del segundo semestre está sustentado en el supuesto de rindes espectaculares en EE.UU: cualquier mínima variación destrozará esa hipótesis

Perspectiva de mercado 2014/15 del analista Enrique Erize.
El mercado bajista del segundo semestre está sustentado en el supuesto de rindes espectaculares en EE.UU: cualquier mínima variación destrozará esa hipótesis

Existen casi 100 u$s/tonelada de diferencia entre los valores de los contratos Soja Julio 2014 y Noviembre 2014 del mercado de Chicago (CME Group). El dato es que el precio esperado de la soja nueva estadounidense está sustentado en una promesa que –por ahora– no es posible saber si se cumplirá.

“Si EE.UU., que según el USDA, sembrará este año 2,0 millones de hectáreas más de soja que en el ciclo anterior, obtiene un rinde promedio superior a 3000 kg/ha, logra recomponer sus stocks internos de soja y los precios de la oleaginosa se caen”, proyecta el analista y director de Nóvitas Enrique Erize.

“Pero si el rinde promedio obtenido termina siendo 2800 kg/ha, entonces la situación de stocks se tornará muy ajustada y los precios de la soja se mantendrán firmes en el segundo semestre de este año. Cuando hablamos de un rinde promedio nacional de 2800 kg/ha, estamos hablando de una campaña normal y no de un fracaso, con lo cual podemos ver que la sensibilidad del rinde en el balance de oferta/demanda es muy grande”, añade en un artículo publicado en la última edición de la Revista CREA.

En el presente ciclo 2013/14 el rinde promedio de la soja en EE.UU. fue de 2913 kg/ha. Sin embargo, en 2012/13 fue de 2677 kg/ha y en 2011/12 de 2818 kg/ha.

“El resultado de la cosecha estadounidense de soja 2014/15 lo vamos a conocer en agosto próximo. Y para eso tendremos que atravesar el mercado climático de los meses de junio y julio. A veces uno escucha a productores que dicen yo me quedo con la soja porque siempre termina subiendo. Eso es un acto de fe. El valor de la soja en el segundo semestre del año dependerá de cómo evolucione la situación climática en EE.UU. Se puede ir a lo seguro y vender ahora, con los precios actuales, para eventualmente comprar Calls de soja en Chicago. O se puede esperar apostando a que ocurra un problema climático en EE.UU.”, explicó Erize.

En cuanto al maíz, el USDA prevé que EE.UU. sembrará 1,50 millones de hectáreas menos que en 2013/14. Y estima que, con esa superficie prevista, la situación interna de stocks se arregla con un rinde promedio a nivel nacional del orden de 10.300 kg/ha. “Pero si esa cuenta se hace con un rinde promedio de 9500 kg/ha, la situación se torna tan grave como la presente dos años atrás, cuando los precios del cereal registraron niveles altísimos”, alertó Erize.

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