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Volvimos a los ’90: el sector financiero argentino la levanta con pala mientras el productivo se cae a pedazos

Ganancias enormes en dólares sin generar valor agregado.
Volvimos a los ’90: el sector financiero argentino la levanta con pala mientras el productivo se cae a pedazos

Déjà vu. Volvimos a fines de los ’90. Los sectores dedicados a producir están en verdaderos problemas. Pero los que se dedican a los negocios financieros ganan toneladas de dinero.

El Banco Central (BCRA) está ofreciendo una tasa de interés en pesos que implica, en el corto plazo, una tasa en dólares que ronda el 9% anual. Pero las expectativas de devaluación de largo plazo del dólar oficial futuro en el Rofex se ubican en el 29% anual.

Las actuales tasas en pesos con dólar cuasi-fijo le permiten a los bancos y operadores financieros realizar una “bicicleta” para obtener interesantes ganancias en dólares en el corto plazo sin generar valor concreto alguno en la economía.

“Un banco puede comprar Lebacs a 3, 4, 5, 6 y 8 meses y obtener un rendimiento nominal anual en pesos de 25.9%, 26.4%, 26.7%, 27,4% y 28.3% respectivamente y, al mismo tiempo, comprar dólar futuro a 9.35, 9.47, 9.60, 9.74 y 10.21 $/u$s para los mismos plazos en el Rofex”, indica el último semanario económico de la consultora Economía & Regiones.

“Esa operatoria de comprar Lebacs y cubrir el riesgo cambiario comprando dólar futuro, les permite obtener un rendimiento en dólares de 7.3%, 8.5%, 9.1%, 9.8% y 7.9% anual para los plazos mencionados”, añade.

La ironía es que la elevada tasa sólo sirve para estimular la formación de depósitos a plazo del sector privado en el corto plazo, pero no sirve para financiar al sistema productivo argentino (que en el caso del agro está experimentando una restricción de liquidez para poder financiar la campaña 2015/16).

“La actual tasa de interés en pesos medida en dólares no es un fenómeno sostenible en el mediano y largo plazo, por lo cual el presente desempeño de los depósitos privados tampoco tiene un horizonte temporal largo”, señala el informe de Economía & Regiones coordinado por Alejandro Caldarelli (ver gráfico).

“Con el paso del tiempo y en cada nueva licitación, el BCRA reduce los montos de colocación de letras y pases y con ello las tasas de interés que le ofrece al mercado bancario. Sin lugar a duda, el BCRA se está envalentonando con la actual estabilidad financiera y se torna más expansivo con el objeto de incentivar el consumo y la demanda agregada durante el escenario electoral”, apunta.

“La política oficial de estimulación del consumo y la demanda tendrán efecto positivo especialmente en el tercer trimestre del año, que sería el período del año cuando el consumo alcanzaría su pico. No obstante, las consecuencias negativas se vislumbrarían más adelante, ya que la política monetaria impacto sobre la inflación con un retardo de 12 meses. De esta manera, a política expansiva de Vanoli aceleraría la inflación hacia fin de año y, sobretodo, a partir de los primeros meses de 2016”, advierte el informe.

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